Чтение онлайн

на главную

Жанры

Фьючерсы и опционы
Шрифт:

Вывод – на один базовый актив у нас может быть целая пачка фьючерсных контрактов. Например, на бирже NYMEX проходят торги по фьючерсу на нефть марки Light Sweet. С датой погашения (поставки) как на 3 месяца, так и на 10 лет, тем самым одновременно на бирже торгуется около двадцати фьючерсов на один базовый актив только с разными датами поставки. Возникает сразу вопрос: как работать с этим огромным количеством фьючерсов на один базовый актив? Какой из них выбрать? Принцип работы по фьючерсам с одним базовым активом довольно прост – фьючерс, у которого меньше всего срок до погашения, является самым ликвидным. Если мы говорим про спекулянта, то он сосредоточен

только на тех фьючерсах, у которых меньше всего срок жизни (рис. 3.2).

Рис. 3.2

Например, сегодня вы читаете статью в газете о том, что фьючерс на нефть марки Light Sweet вырос на 1,5 % и закрепился выше отметки 100 долл. Но при этом Вы помните, что одновременно таких фьючерсов торгуется где-то с десяток. Какой реально из этих фьючерсов вырос на 1,5 % и закрепился выше отметки 100 долл.? Тот фьючерс, у которого самый маленький срок жизни. Считается что, если у фьючерса максимально близка дата поставки, значит по этому фьючерсу цена будет максимально приближена к цене базового актива.

Важно: на один базовый актив могут торговаться одновременно несколько фьючерсов. Но при этом в один и тот же промежуток времени цены по ним могут отличаться, поскольку каждый из них отдельный биржевой инструмент.

Как это работает с точки зрения спекулянта или инвестора?

Рис. 3.3

В один момент (синяя линия) времени торгуется три фьючерсных контракта (рис. 3.3). По фьючерсу с погашением через 3 месяца самые большие обороты (ликвидный фьючерс). По фьючерсу с поставкой через 6 месяцев обороты значительно меньше, а по фьючерсу с поставкой через 9 месяцев оборотов практически нет.

Рис. 3.4

К моменту погашения фьючерса (синяя линия) за два или три дня спекулянты свои позиции закрывают. То есть тот, кто фьючерс покупал, его продает, а тот, кто продавал фьючерс, его покупает. Значит, на фьючерсе в 3 месяца обороты падают, а на фьючерсе 6 месяцев обороты вырастают (рис. 3.4). Хочу заметить, что если фьючерс на 3 месяца перестает существовать, то фьючерс, который ранее был на 6 месяцев, стал на 3 месяца до поставки. Тем самым он стал самым ликвидным.

Рис. 3.5

Как только и он закончит свое существование, ликвидным станет уже другой фьючерс (рис. 3.5).

Важно: любой фьючерс после наступления даты поставки перестает существовать и автоматически пропадает из торгового терминала.

Перекладка позиции по фьючерсу

Также можно сделать еще один вывод: если я хочу долго держать позицию Long или Short по фьючерсу, значит мне ее нужно перекладывать.

< image l:href="#"/>

Рис. 3.6

Перекладывают фьючерсы по следующей методике (рис. 3.6):

1. Сперва купили верхний фьючерс (открыли позицию Long).

2. Затем к моменту погашения его продали.

3. Одновременно купили средний фьючерс.

4. К моменту погашения среднего фьючерса его продали.

5. Одновременно купили нижний фьючерс.

Терминология «верхний», «средний» и «нижний» фьючерс использовалась исключительно в целях пояснения – на реальной бирже таких понятий, конечно же, нет.

Например, если акцию можно купить и держать сколь угодно долго, то позицию по фьючерсу всегда нужно перекладывать. Из одного фьючерса позиция Long плавно с течением времени переходит в другой фьючерс. Перекладка не осуществляется автоматически, эти операции спекулянт или инвестор должен проделывать самостоятельно, ни биржа, ни брокер этого делать не будут.

Перекладка (relover) происходит, когда при приближении даты поставки по фьючерсу позиция закрывается и открывается такая же позиция по следующему фьючерсу.

График фьючерса

В этом разделе я хотел бы подробно остановиться на графиках на фьючерсные контракты, польку с ними все не так однозначно, как, например, с графиками на акции или фондовые индексы. Основная сложность в том, что фьючерс не торгуется на бирже долго, если сейчас это ликвидный фьючерс то, например, полгода назад его не было вообще или он был не ликвидный. Графики на фьючерсы, как правило, склеивают по принципу перекладки. Разберем на примере акции Сбербанка.

Рис. 3.7

На рис. 3.7 отображен график цены на акцию Сбербанка с 15.06.10 по 15.06.11. Все графики этой части построены в дневном интервале и в «барах». Теперь в качестве примера посмотрим график фьючерса на акцию Сбербанка за тот же период.

Рис. 3.8

На рис. 3.8 отражен склеенный график фьючерса на акции Сбербанк, за тот же период с 15.06.10 по 15.06.11, что составляет ровно год. Такой график называют склеенный, потому что он состоит из нескольких графиков различных по датам поставки фьючерсным контрактам. График я специально разбил на четыре зоны, обозначенные вертикальными линиями и числами. Первая зона – фьючерс с поставкой 15.09.2010. Вторая зона – фьючерс с поставкой 15.12.2010. Третья зона – фьючерс с поставкой 15.03.2011. Четвертая зона – фьючерс с поставкой 15.06.2011. Можно сделать вывод, что график фьючерса на длительные интервалы, как правило, склеивают из графиков наиболее ликвидных фьючерсов.

Сравнивая рис. 3.7 и 3.8, можно заметить, что график фьючерса на акцию Сбербанка точно дублирует график самой акции Сбербанка. Единственное отличие этих рисунков – это ценовая шкала (правая шкала – шкала цен). На рис. 3.7 цены изменяются от 70 до 110 руб., а на рис. 3.8 – от 7000 до 11 000 руб. Это связано в первую очередь с номиналом фьючерса, но об этом чуть позже – главный вывод, который я хотел бы сделать сейчас, состоит в том, что график фьючерса практически ничем не отличается от графика базового актива.

Поделиться:
Популярные книги

На границе империй. Том 6

INDIGO
6. Фортуна дама переменчивая
Фантастика:
боевая фантастика
космическая фантастика
попаданцы
5.31
рейтинг книги
На границе империй. Том 6

Курсант: Назад в СССР 4

Дамиров Рафаэль
4. Курсант
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
7.76
рейтинг книги
Курсант: Назад в СССР 4

С Новым Гадом

Юнина Наталья
Любовные романы:
современные любовные романы
эро литература
7.14
рейтинг книги
С Новым Гадом

Наследник

Кулаков Алексей Иванович
1. Рюрикова кровь
Фантастика:
научная фантастика
попаданцы
альтернативная история
8.69
рейтинг книги
Наследник

Приручитель женщин-монстров. Том 6

Дорничев Дмитрий
6. Покемоны? Какие покемоны?
Фантастика:
юмористическое фэнтези
аниме
5.00
рейтинг книги
Приручитель женщин-монстров. Том 6

Убивать чтобы жить 3

Бор Жорж
3. УЧЖ
Фантастика:
героическая фантастика
боевая фантастика
рпг
5.00
рейтинг книги
Убивать чтобы жить 3

Убивать, чтобы жить

Бор Жорж
1. УЧЖ
Фантастика:
героическая фантастика
боевая фантастика
рпг
5.00
рейтинг книги
Убивать, чтобы жить

Релокант. Вестник

Ascold Flow
2. Релокант в другой мир
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
рпг
5.00
рейтинг книги
Релокант. Вестник

Неудержимый. Книга XIX

Боярский Андрей
19. Неудержимый
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Неудержимый. Книга XIX

Моя (не) на одну ночь. Бесконтрактная любовь

Тоцка Тала
4. Шикарные Аверины
Любовные романы:
современные любовные романы
7.70
рейтинг книги
Моя (не) на одну ночь. Бесконтрактная любовь

Папина дочка

Рам Янка
4. Самбисты
Любовные романы:
современные любовные романы
5.00
рейтинг книги
Папина дочка

Первый пользователь. Книга 3

Сластин Артем
3. Первый пользователь
Фантастика:
боевая фантастика
рпг
5.00
рейтинг книги
Первый пользователь. Книга 3

Назад в СССР: 1985 Книга 2

Гаусс Максим
2. Спасти ЧАЭС
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
6.00
рейтинг книги
Назад в СССР: 1985 Книга 2

В теле пацана 4

Павлов Игорь Васильевич
4. Великое плато Вита
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
5.00
рейтинг книги
В теле пацана 4