Алхимия Финансов
Шрифт:
содержит теоретические положения. Глава 1 касается концепции рефлексивности в
общих терминах и исследует трудности, возникающие в понимании рефлексивных
явлений. В частности, она утверждает, что симметрия между объяснением и
предсказанием, которой характеризуются законы естественных наук, недостижима.
Следующие три главы применяют теорию к финансовым рынкам: глава 2 — к
фондовому рынку, глава 3 — к валютному рынку, а глава 4 дает набросок кредитно-
регуля-торного
Вторая часть книги стремится объяснить современную экономическую и
финансовую историю, используя гипотезу, очерченную в главе 4. Описание, в силу
необходимости, является избирательным и концентрируется вокруг тех событий,
которые связаны с концепцией кредитно-регуляторного цикла. Моими основными
темами являются банковская деятельность, предоставление международных займов
и мания слияния компаний. Третья часть описывает эксперимент в реальном
времени, который явился одновременно испытанием и прогнозом. В качестве
испытания он не может считаться научным по стандартам естественных наук; но он
может служить примером того, как можно тестировать теории, касающиеся
рефлексивных процессов.
Четвертая часть оценивает результаты эксперимента в реальном времени. Глава 15
исследует, что же входит в понятие, которое я провокационно называю алхимией.
Эксперимент в реальном времени может рассматриваться как упражнение в
алхимии финансов. Глава 16 исследует ограничения, свойственные общественным
наукам. Пятая часть пытается предоставить некоторые рецепты экономической
политики. Глава 17 описывает относительные выгоды свободных и регулируемых
рынков. Глава 18 содержит аргументы в пользу создания международного
центрального банка. Поскольку как рыночный механизм, так и попытки
регулировать его по своей природе содержат ошибки, можно предположить, что все
попытки системного реформирования обречены на провал. Я опровергаю эту точку
зрения в главе 19.
В эпилоге я исследую следствия концепции рефлексивности за пределами
финансовой сферы и в последнем полете фантазии я пытаюсь дать свои ответы на
некоторые "вечные" метафизические вопросы. Поскольку мой образ мыслей
эволюционировал в процессе написания этой книги, читателю может быть полезно
узнать, когда были написаны различные ее главы. Работа над первой частью этой
книги была завершена до того, как я начал эксперимент в реальном времени в
августе 1985 г. Кроме того, главы 5—9, которые касаются недавней истории,
предшествовали по времени главе 4, которая набрасывает концепцию кредитно-
регуляторного цикла. Глава 4 включает в себя открытия, которые я сделал в
процессе работы
Я хотел бы подчеркнуть, что эта книга не может служить практическим
руководством к тому, как разбогатеть, играя на фондовом рынке. Большая часть
моих знаний представлена в книге, хотя бы в теоретической форме. Я не старался
что-либо намеренно скрыть, но ход моих рассуждении представлен здесь в
обратном направлении: я не пытаюсь объяснить, как использовать мой подход для
получения прибылей; напротив, я использую свой опыт на финансовых рынках,
чтобы разработать подход к изучению исторических процессов в общем и
современного исторического момента — в частности. Если бы я не верил в то, что
моя инвестиционная деятельность может служить этой цели, я не стал бы писать о
ней. Пока я принимаю активное участие в деловых операциях, мне лучше было бы
держать их в секрете, как профессиональную тайну. Но более чем любой успех в
бизнесе, я ценю свой вклад в понимание мира, в котором мы живем, а еще более, —
в сохранение экономической и политической системы, которая позволила мне,
одному из ее участников, добиться успеха.
ЧАСТЬ ПЕРВАЯ. ТЕОРИЯ
1. Теория рефлексивности
Антиравновесие
Экономическая теория занимается изучением состояний равновесия. Концепция
равновесия является весьма полезной. Она позволяет сосредоточиться на конечном
результате, а не на ведущем к нему процессе. Но эта концепция является также и
очень обманчивой. Вокруг нее аура чего-то эмпирического: поскольку
предполагается, что процесс взаимных корректировок ведет к равновесию,
состояние равновесия как бы присутствует, неявно, во всех наших наблюдениях.
Это не так. Равновесие как таковое редко наблюдается в реальной жизни —
рыночные цены имеют злостную склонность к колебаниям. Считается, что процесс,
который можно при этом наблюдать, стремится к состоянию равновесия. Почему
же равновесия никогда не удается достичь? Действительно, участники рыночного
процесса корректируют свои действия в зависимости от цен на рынке, но в то же
время возможно, что они пытаются поразить цель, которая находится в постоянном
движении. В этом случае термин "процесс корректировки", определяющий
поведение участников, скорее всего, ошибочен, а теория равновесия не релевантна
по отношению к реальному миру.
Равновесие есть продукт аксиоматической системы. Экономическая теория