Ценные бумаги – это почти просто!

Закарян Иван

Физический смысл консолидации – цены ищут наиболее устойчивую точку, что обусловлено необходимостью поиска истинной стоимости актива после сильных движений, которые чрезмерно отклоняют цену то в одну, то в другую сторону. В зависимости от уровней консолидация может быть как сильно значимой, так и малосущественной и продолжаться от нескольких минут до нескольких месяцев – все зависит от масштабов анализа.

Достаточно условными понятиями технического анализа являются понятия «перекупленности» (overbought) и «перепроданности» (oversold) рынка. Так, говорят, что рынок перекуплен, когда он находится в фазе переоцененности, т. е. переоценен (overvalued). Обычно так считают в том случае, когда рынок достиг какого-то

уровня в течение относительного короткого промежутка времени. Как правило, это происходит в районе какого-либо уровня сопротивления, откуда может начаться фаза коррекции, с помощью которой рынок надеется восстановить равновесную цену актива. Перепроданность – состояние прямо противоположное перекупленности и возникает после периода, характеризующегося понижающимися ценами. Поэтому о нем говорят еще, что он недооценен (undervalued). Как правило, эта фаза наблюдается в зоне, где имеется уровень поддержки или несколько уровней различной степени значимости.

Обычно такие состояния не возникают при определенных уровнях цен. Эти состояния скорее присущи торгуемому активу в некоторой ценовой зоне. Как правило, она размещается между несколькими уровнями сопротивления, если рассматривать фазу перекупленности, или между уровнями поддержки – для случая перепроданности. Указанные уровни могут иметь различную значимость, которая определяется масштабом оценки.

Как правило, если рынок в состоянии перекупленности или перепроданности не реагирует немедленно, а продолжает развиваться в русле тенденции, которая привела его к такой фазе, то можно предполагать, что более далеко отстоящие уровни сопротивления и поддержки являются целевыми. Иными словами, рынок стремиться достичь их прежде, чем осуществить разворот и сделать хорошую корректировку для приведения курса в состояние равновесия.

Многие индикаторы построены так, чтобы определять уровни перекупленности и перепроданности. Следует предупредить, что к подобным показаниям надо относиться с высокой долей осторожности, так как если ориентироваться на них, то можно получить очень высокую долю убыточных сделок. Дело в том, что феномен тренда предопределяет очень простое правило: тренд двигает себя сам, поэтому состояние перекупленности или перепроданности вовсе не свидетельствует о том, что корректировка необходима.

Более того, во многих случаях покупка в фазе перекупленности либо продажа в области перепроданности может принести значительные доходы при небольшом риске. Существует даже мнение о том, что нет ничего более безопасного, чем покупать, когда цены высоки, а продавать – когда цены низки. Определенная доля истины в этом есть, но для успешности применения данных алгоритмов необходимы соответствующие торговые стратегии. Мы к этому еще вернемся.

Разрывы цен (гэпы)

На рынке часто наблюдается еще одно важное явление – разрывы цен (gap). Это разница между ценой закрытия (ценой последней сделки) и ценой открытия (ценой первой сделки) следующего периода. Разрывы цен могут прослеживаться в разных масштабах – быть дневными, недельными и даже 5-минутными. Однако самыми важными являются гэпы на открытии рынка, в момент официального начала торгов. Рынок ценных бумаг наиболее часто демонстрирует гэпы, так как на товарных рынках много контрактов торгуется круглосуточно, что практически исключает возможность таких ситуаций. Если цена открытия находится на некотором удалении от курса, который был зафиксирован в предыдущей торговой сессии, то говорят, что открытие произошло с гэпом. На рис. 43 приведены примеры открытия с разрывом вверх и вниз.

Рис. 43. Примеры разрывов (гэпов) вверх и вниз

Гэп – это очень важный сигнал, на котором построено функционирование многих систем торговли для трейдеров, оперирующих внутри дня. Не менее важен он и для долгосрочных инвесторов, так как позволяет выработать достаточно качественный план работы с выбранным активом.

Возникновение гэпа на открытии обусловлено обычно появлением какого-либо дестабилизирующего фактора: например, новости,

положительной для компании (гэп вверх) или отрицательной (гэп вниз). Факторы, которые могут таким образом двинуть рынок, описаны в соответствующей главе. Поскольку такие судьбоносные новости публикуются в моменты, когда рынок закрыт, реакция на них может произойти лишь на следующий рабочий день. Технологически же гэп для биржевых бумаг вызывается значительным дисбалансом ордеров по данной бумаге, что вызывает необходимость искать равновесную цену спроса и предложения с большим отрывом от цены закрытия предыдущего дня. В случае же небиржевой бумаги гэп определяется играми маркет-мэйкеров, которые знают лишь поток ордеров своих клиентов, но не знают, каковы ордера у других маркет-мэйкеров. Тогда они начинают тестировать уровни открытия, что напоминает игру в блеф, опуская или поднимая свои биды (аски) и пытаясь определить точку равновесия.

В случае использования феномена разрыва цен для принятия решений, наиболее важным является то, как себя поведет цена после образования гэпа, а также его величина. Для долгосрочных инвесторов имеет смысл ответ на вопрос: был ли заполнен гэп? Иными словами, его интересует, сумели ли цены внутри дня заполнить образовавшуюся брешь (рис. 43) Если – да, то гэп между ценами закрытия и открытия не считается существенным фактором, поскольку он заполнен (filled). Если же разрыв остался незаполненным, то это можно рассматривать как важный сигнал о будущей ценовой тенденции, которая может начать развиваться в сторону, сонаправленную разрыву, и следует ждать повторных ценовых разрывов. В классическом варианте гэп повторяется еще дважды, что дает в итоге три разрыва. Это довольно распространенное явление, хотя, как и все на рынке, – недостоверное.

Заполнение ценового разрыва определяется как истинное, если для гэпа вниз наивысшая цена после гэпа смогла достичь наименьшей цены до гэпа («Макс. сегодня больше либо равно Мин. вчера»). Аналогично, закрытие ценового разрыва наверх характеризуется как истинное, если наименьшая цена после гэпа смогла достичь наивысшей цены до гэпа («Мин. сегодня меньше либо равно Макс. вчера»). Если заполнения ценового разрыва не произошло, то гэп считается незаполненным до той поры, пока цены не сумеют заполнить брешь. Считается, что со временем все гэпы заполняются. Это действительно так. Но надо сказать, что этот процесс может растянуться на месяцы и даже годы. Особенно серьезны недельные гэпы, т. е. наблюдаемые на недельных графиках.

Как ни странно, очень важен момент образования гэпа. Есть два дня, когда образование разрыва цен может повлечь серьезные последствия. Это пятница и понедельник. Гэп в пятницу обычно относят к разряду импульсивных, и считается, что он мог произойти в результате не слишком продуманных действий. Если он заполняется в понедельник, то его относят к несущественным, даже если в пятницу он остался незаполненным. Но если в понедельник ценовой разрыв не закрылся, ему придается большое значение, особенно в тех случаях, когда движение цен в пятницу формировалось под воздействием ожидания новостей, а их появление в выходные дни либо в понедельник только подтвердило прогнозы. Как правило, цена уверенно после этого движется в сторону, куда был направлен ценовой разрыв.

Очень важны ценовые разрывы, образовавшиеся в понедельник. Именно в этот день велика вероятность образования недельных гэпов. У трейдеров считается приметой: гэп должен быть закрыт до пятницы. Если гэп, образованный в понедельник не закрылся до пятницы, то надо занимать позицию в сторону, куда был направлен ценовой разрыв. В этом случае можно ожидать и повторения гэпа. Конечно, подобные действия должны сопровождаться проверкой иными инструментами технического анализа и корректировкой по новостным источникам.

Логично рассуждая, можно предположить, что ценовой разрыв в пятницу имеет последние шансы быть закрытым до пятницы. Если этого не происходит, то по степени значимости его можно отнести к гэпам, возникающим в понедельник.

Прорывы и их идентификация

В техническом анализе под прорывом (breakout) понимается проход цены сквозь существенный уровень, имеющей характер сопротивления или поддержки либо образованный трендовой линией.