Даешь инжиниринг! Методология организации проектного бизнеса

Лоренц Виктор

Рис. 10.1.1. Особенности организации инфраструктурных проектов

Инфраструктурный проект – создание/эксплуатация объектов промышленной/социальной инфраструктуры, необходимой для обеспечения деятельности государства и экономики.

К общим особенностям инфраструктурных проектов можно отнести:

– масштабность проекта;

– широкие границы проекта;

– длительный период окупаемости;

– высокую капиталоемкость;

– большое число участников;

– обязательное непосредственное участие принимающего государства (host government);

– участие частного сектора как основной движущей силы проекта.

Однако основные особенности инфраструктурных проектов лежат в сфере их организации (рис. 10.1.1) и заключаются в следующем.

– Масштабность проектов и длительные сроки окупаемости повышают сложность их структурирования.

– Обеспеченный спрос на потенциальные сервисы, создаваемые в инфраструктурных проектах, позволяет применять для них схемы проектного финансирования, при которых сам проект является способом обеспечения долговых обязательств без требований или с ограниченными требованиями о возмещении предоставляемой в кредит суммы. Погашение такого рода

кредитов осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности. Подобные схемы предоставления кредитов известны как кредит без права регресса (возмещения) или кредит с частичным правом регресса. С экономической точки зрения такие схемы становятся привлекательными, когда реализуемый проект может принести такой уровень дохода, который обеспечит погашение обязательств по предоставляемому инвесторами капиталу и получение повышенной выгоды в качестве компенсации пониженного обеспечения.

– Присутствие государства в качестве основного участника проекта позволяет создать условия для увеличения выгод и снижения рисков проекта. В таких условиях инвесторы могут пойти на финансирование проекта, выдавая с точки зрения традиционной схемы банковского кредитования необеспеченный или частично обеспеченный банковский кредит.

– Реализация значительной части инфраструктурных проектов направлена на развитие дефицитных сервисов, обеспечение наличия которых является традиционной задачей государства. Речь идет прежде всего о таких сферах, как добыча полезных ископаемых, транспорт, энергетика, здравоохранение, коммунальное хозяйство и даже образование. Рост объема предоставления государственных сервисов приводит к тому, что возрастают финансовые обязательства государства по их финансовому обеспечению. В итоге государство может оказаться в ситуации, когда ему трудно обеспечить адекватное и своевременное финансирование из госбюджета всех социально значимых проектов и программ. Зато более или менее свободные средства могут быть у частного сектора, и государство может их привлекать для решения социальных задач с помощью механизмов частно-государственного партнерства, или РРР (public private partnership) .

Использование РРР представляет собой своего рода взаимодополняющее объединение государственных и частных компетенций, которое, с одной стороны, позволяет правительствам стран решать насущные проблемы с финансированием инфраструктурных объектов и социальных программ, а с другой – дает возможность частному бизнесу вкладывать деньги и получать интересующую его прибыль.

Рис. 10.1.2. Формы реализации инфраструктурных проектов

Применяются два принципиально разных подхода к реализации механизма частно-государственного партнерства: контрактная схема и создание целевой проектной компании (рис. 10.1.2).

С одной стороны, подобные проекты могут осуществляться на основе специализированных подрядных контрактов, будь то контракт на отдельный вид деятельности (например, строительство или эксплуатация); с другой стороны, это может быть комплексное концессионное соглашение, подразумевающее сразу несколько видов сотрудничества, которое в итоге обычно заканчивается передачей построенной на частные деньги собственности государству. В конечном итоге надо признать, что схема концессии применяется тогда, когда государство не хочет платить за нужный объект из бюджета и заменяет это будущими платежами от эксплуатации вновь создаваемого объекта инфраструктуры.

К контрактным концессионным схемам относится целый набор разновидностей частно-государственного партнерства. В качестве наиболее распространенных специалисты называют четыре схемы:

– ВООТ (build, own, operate, transfer – построй, владей, управляй, передай);

– ВОТ (build, own, transfer – построй, владей, передай);

– ВОО (build, own, operate – построй, владей, управляй);

– обратный ВООТ (последняя схема означает, что государственный сектор финансирует и возводит инфраструктуру, а потом передает ее эксплуатацию частной компании, которая постепенно приобретает объект в собственность).

Среди этих четырех моделей в качестве наиболее распространенных называют первые две – ВООТ и ВОТ. Это имеет свои объяснения: схемы ВООТ и ВОТ предполагают, что строящийся на средства частного инвестора объект в итоге будет передан в собственность государства. Остальные же две модели, напротив, предполагают сохранение (в случае ВОО) или передачу (в случае обратного ВООТ) права собственности частной стороне партнерства.

Поскольку государство обычно предпочитает сохранять за собой право собственности на объекты, обеспечивающие социальные нужды населения, эти два варианта организации частно-государственного партнерства на практике остаются менее востребованными.

С другой стороны, возможен и такой вариант, когда государство и частный капитал создают совместную целевую компанию SPV с долевым участием, в рамках деятельности которой и решаются все необходимые задачи для реализации проекта. В таком формате компания существует в течение времени реализации совместного проекта.

Особенности контрактов РРР

Партнерство государственного и частного секторов, или РРР (Public Private Partnership) – это различные формы юридических и экономических отношений, позволяющие направлять частные инвестиции в государственную (общественную) инфраструктуру и услуги (не путать с приватизацией, которая означает перевод инфраструктуры и услуг из государственного сектора в частный). Сравнительный анализ контрактов РРР с другими формами контрактов представлен в табл. 10.1.1.

10.2. Участники инфраструктурных проектов

Рис. 10.2.1. Участники инфраструктурных проектов

Среди основных участников инфраструктурных проектов можно назвать (рис. 10.2.1):

– принимающее государство (host government) – в лице государственных органов (министерств, ведомств, уполномоченной государственной отраслевой компании);

– инвесторы (инициаторы проекта) – частные инвесторы, обычно являющиеся наиболее активными участниками инфраструктурных проектов, имеющие стратегический интерес в проекте, стремящиеся к наибольшему контролю над бизнесом проекта в качестве акционеров проектной компании. В некоторых случаях одним из инициаторов является государство, как правило, участвующее в проектной компании в нефинансовой форме;

– инвесторы – частные организации, финансовые институты, входящие в состав акционеров, как правило, небольшой долей вложений, заинтересованные в повышенных доходах от инвестиций;

– кредиторы –

крупные международные финансовые институты, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании), синдикаты банков;

– подрядчики – крупные специализированные компании, заинтересованные в больших объемах работ/поставок, в расширении круга клиентов, укреплении имиджа;

– прочие заинтересованные группы – различные частные и общественные круги и организации (покупатели/пользователи продукции проекта, страховщики, лизингодатели, консультанты, СМИ, политические партии и общественные движения), в зависимости от специфики проекта имеющие в нем определенный интерес, не обязательно экономический.

Для организации эффективного взаимодействия участников инфраструктурного проекта могут создаваться специальные формы организации взаимодействия, в том числе консорциум как временное добровольное объединение участников проекта на основе общего соглашения и специальных соглашений по производственной, коммерческой и финансовой кооперации. Консорциум может предлагать солидарную ответственность в рамках определенной компетенции.

Для управления реализацией инфраструктурного проекта может создаваться специальная проектная компания, или SPV (single purpose venture), – самостоятельное юридическое лицо, отвечающее за реализацию проекта, за все контрольные обязательства, являющееся стороной всех основных соглашений по проекту.

...

Инжиниринг в инфраструктурных проектах

Реализация инфраструктурных проектов требует широкого привлечения инжиниринговых компаний, осуществляющих проектирование и возведение инфраструктурных объектов, поддержку эксплуатации объектов, консалтинговое сопровождение проектов.

Уместно напомнить определение Европейской комиссии ООН, где инжиниринг понимается как деятельность, сфокусированная на создании и эксплуатации объектов инфраструктуры.

Основными ресурсами проектной компании можно назвать:

– уставный капитал, образованный спонсорами проекта;

– заемный капитал;

– преимущества контрактных соглашений;

– денежный поток от операционной деятельности проекта;

– персонал.

Спонсоры и инвесторы отвечают по обязательствам проектной компании лишь в той мере, в какой они участвуют в ее уставном капитале (отсутствие регресса). Кредиторы, несущие главные риски проекта (недостаточности денежного потока), добиваются права дополнительного регресса на спонсоров, например частичных гарантий, частичного обеспечения (ограниченный регресс). На практике обязательства спонсоров являются комбинацией их формальной и неформальной (сила имиджа) поддержки проекта.

Для обеспечения финансирования крупных инфраструктурных проектов могут создаваться специальные банковские консорциумы или банковские синдикаты, взаимодействующие с консорциумами из реального сектора.

Документирование в инфраструктурных проектах

Процесс разработки и согласования документации (основных соглашений), определяющей позиции права и обязанности участников проекта, – весьма трудоемкий и занимает много времени в силу многогранности процессов, множественности участников проекта и их интересов.

На все основные этапы разработки и согласования соглашений по проекту распространяется принцип документирования. Аккуратное и последовательное документирование закрепляет:

– наиболее важные условия основных соглашений;

– роли, обязательства и ответственность сторон;

– распределение рисков – ключевой аспект сделки.

При проведении документирования сделки представляется важным:

– проведение постатейного сопоставительного анализа основных соглашений (обязательства, условия дефолта, форс-мажор и пр.);

– учет «эффекта домино» при нарушении контрактных обязательств одного из участников;

– наличие в стране действенной системы контрактного права, развитых институтов гражданско-правовых отношений;

– полный охват документами всей сделки – какие события должны или могут произойти, как и что делать в возникших ситуациях – осуществление согласованных действий;

– четкое отражение намерений сторон (иначе они могут быть затушеваны в процессе длительных переговоров).

10.3. Стратегические цели инфраструктурных проектов

Рис. 10.3.1. Цели инфраструктурного проекта

Стратегические цели проекта формируются как результат взаимодействия стратегий и намерений принимающего государства, инвесторов, кредиторов, подрядчиков и других заинтересованных сторон (рис. 10.3.1). Выявление стратегических целей проекта существенно важно для всех его участников.

Государство стремится развивать и поддерживать объекты промышленной и социальной инфраструктуры, ориентируясь на широкий спектр целей. Конечная цель участия государства в инфраструктурном проекте – получение коммерческих, экономических и стратегических преимуществ от проекта для госсектора и конечного потребителя через реализацию ряда промежуточных целей, таких, как:

– привлечение навыков, опыта и ресурсов частного сектора для улучшения качества и стандартов предоставления продукции и услуг, повышения эффективности проектных разработок и проектного управления операциями и объектами;

– получение «большей стоимости за деньги» (value for money);

– передача части рисков из государственного сектора в частный;

– привлечение дополнительных инвестиций в государственный сектор;

– расширение инвестиционных возможностей госбюджета;

– получение социально-политических дивидендов.

Участники инфраструктурного проекта связаны между собой системой двусторонних (иногда многосторонних) договорных отношений, предусматривающих определенные права и обязанности сторон, санкции в случае невыполнения договорных обязательств, механизмы разрешения споров и др.

В числе типовых можно назвать следующие соглашения:

– Между государством и проектной компанией – концессионные документы (лицензионное соглашение с гарантией получения минимального уровня доходов по проекту, договор о разделе продукции).

– Между инициаторами проекта/инвесторами – консорциальное соглашение будущих инвесторов об условиях участия в проекте. Акционерное соглашение (о создании проектной компании).

– Между проектной компанией и покупателями – соглашения о покупке продукции проекта, по типу «бери – или – плати».

– Между проектной компанией и ЕРС-подрядчиками – с гарантией исполнения, с поставками технологического оборудования «поставляй – или – плати», а также с гарантиями экспортных кредитных агентств.

– Между проектной компанией и финансовыми институтами – соглашения о предоставлении кредитов (кредитное соглашение, соглашение синдиката банков, соглашение с держателем накопительного счета, гарантии и обеспечение).

– Между проектной компанией и страховщиком.

– Между проектной компанией и консультан-тами.

– Между проектной компанией и оператором объекта – соглашения об эксплуатации и техническом обслуживании объекта.

10.4. Цели и мотивы инициаторов проекта