Не верьте цифрам!

Богл Джон

Но я тут же предупреждал, что обозначенная мною сумма является чисто теоретической и вряд ли достижима в реальной жизни. Почему? Потому что стоимость, создаваемая благодаря магии компаундирования доходности, незаметно разрушается под действием тирании компаундирования издержек – феномен, на который не обратил внимания даже великий Франклин в свою эпоху простоты нравов. Вот что происходит:

Если предположить, что затраты на посредничество (на оплату услуг менеджеров взаимных фондов) составляют всего 2,5 % в год, доходность в 8 % уменьшается до 5,5 %. При такой ставке начальная инвестиция в $1000 будет иметь конечную стоимость всего $32 465 – в результате тирании компаундирования издержек. Таким образом, тирания

затрат одерживает верх над магией доходности, приводя к тому, что почти 80 % (!) состояния, которое могло бы быть накоплено инвестором, потребляется… нашей финансовой системой.

Такое положение дел, когда Уолл-стрит – наши управляющие активами, продавцы финансовых продуктов, инвестиционные банкиры и биржевые брокеры – не вкладывая ни цента капитала и не принимая на себя никакого риска, получает целых 80 % заработанной прибыли, говорит о том, что что-то серьезно разладилось в нашей финансовой системе. Как я замечаю в своей в книге, «переход от капитализма собственников к капитализму менеджеров имел разрушительные последствия для наших инвесторов».

Так что же делать инвесторам? Как разумно спланировать свое финансовое будущее и как гарантировать себе обеспеченную старость? И снова идеи Франклина на этот счет чрезвычайно сходны с моими. Позвольте мне представить вам небольшую подборку афоризмов главным образом из его памфлета «Путь к изобилию» и сравнить их с взятыми из моих книг советами, которые я называю «столпами мудрости».

О накоплении на будущее

Франклин: Если хотите быть богатым, научитесь не только зарабатывать, но и копить. Помните, что время – деньги. Потерянное время невозможно вернуть.

Богл: Если вы не будете инвестировать, вы не накопите необходимого состояния, чтобы гарантировать себе обеспеченное финансовое будущее. Сложный процент способен творить чудеса. Время – ваш друг. Используйте время по максимуму.

О важности контроля за расходами

Франклин: Будьте осторожны с мелкими расходами: самая небольшая течь может потопить большой корабль.

Богл: Здесь действует простейшее арифметическое правило. Ваша чистая прибыль равна валовой прибыли вашего инвестиционного портфеля за вычетом всех издержек, которые вы несете в процессе инвестирования. Поэтому держите свои расходы под контролем.

О риске

Франклин: Без усилий и волнений не будет и результатов. Кто хочет поймать рыбу, должен рискнуть наживкой.

Богл: Инвестирование – необходимость. Самый большой риск – это долгосрочный риск, который вы несете, когда не вкладываете свои деньги в работу под приемлемый процент, а не краткосрочный – хотя и реальный – риск волатильности рынка.

О понимании того, что важно

Франклин: Инвестиции в знания всегда приносят наибольшую прибыль. Знания достаются усердному, богатство – рачительному. Если высыпать содержимое кошелька себе в голову, никто и никогда у вас его не отнимет.

Богл: Чтобы успешно вкладывать деньги во взаимные фонды, вам нужна информация. В то время как информация о заработанных фондами прошлых доходностях – особенно о краткосрочных доходностях – практически бесполезна, информация о рисках и расходах бесценна.

О рынках

Франклин: Один человек может быть хитрее другого, но не может быть хитрее всех.

Богл: Не думайте, что вы знаете больше рынка, и не действуйте на основе идей, которые вы считаете своими собственными, но которые на самом деле разделяются миллионами других участников рынка.

Об осторожности

Франклин: Большой корабль может заплывать дальше, но маленькой лодке следует держаться берега.

Богл: Диверсификация, диверсификация и еще раз диверсификация. Когда вы держите широко

диверсифицированный портфель акций и облигаций, вы несете только рыночный риск.

О прогнозировании

Франклин: Видеть легко, предвидеть трудно.

Богл: Только мудрость позволяет нам знать то, чего мы не знаем.

О защите своих интересов

Франклин: Если хотите иметь верного слугу, служите себе сами.

Богл: Инвесторы не должны игнорировать свои собственные экономические интересы.

И наконец, об упорстве

Франклин: Бережливость, упорство и труд к богатству ведут.

Богл: Оставайтесь на избранном курсе. Независимо от того, что происходит, придерживайтесь вашего плана. Мыслите в долгосрочной перспективе. Терпение и последовательность – самые ценные активы для умного инвестора. «Продолжайте в том же духе, несмотря ни на что!»

Из этого перечня здравых финансовых советов от двух филадельфийцев, разделенных тремя веками, вы можете сделать по крайней мере два вывода: 1) Франклин в XVIII в. Выражал свои мысли гораздо более метко и лаконично, чем Богл в XXI в.; 2) принципы разумного инвестирования и накопления капитала прошли проверку временем и, возможно, являются вечными. Во все времена путь к богатству состоял в том, чтобы избегать высоких расходов, высокой оборачиваемости и оппортунического поведения на рынке – методик, характерных для сегодняшней системы финансовых услуг. Если формула успеха в бизнесе выражена девизом «Не сидите сложа руки – делайте что-нибудь», то лучшим интересам инвесторов служит диаметрально противоположный подход: «Не делайте ничего – сидите сложа руки!»

Добродетель

Стоит копнуть чуть глубже, как становится очевидным, что у предпринимательства и новаторства XVIII в. есть нечто общее: добродетель. Если сегодня это слово нас смущает, то оно нисколько не смущало доктора Франклина. В 1728 г. в возрасте всего 22 лет он писал о том, что «замыслил смелый и трудный план достижения морального совершенства… Так как я знал или думал, что знаю – что хорошо и что плохо, то я не видел причины, почему бы мне всегда не следовать одному и не избегать другого». Однако эта задача, как вскоре обнаружил Франклин, была гораздо более сложной, чем он предполагал вначале. В конечном итоге Франклин выделил 13 моральных добродетелей – в том числе умеренность, молчание, порядок, бережливость, трудолюбие, искренность и справедливость – и даже ранжировал их в порядке важности. Каждое утро он начинал с вопроса: «Что хорошего я могу сделать сегодня?» – и каждый вечер спрашивал себя: «Что хорошего я сделал за день?» Трудно вообразить себе более высоконравственное отношение к жизни.

Даже сквозь призму XXI в. со свойственным ему цинизмом, не говоря уже с точки зрения идеализма XVIII столетия, моральная сила Франклина и его стремление к самосовершенствованию вызывают чувство восхищения. В то время как мало кто из наших современников готов проявлять подобную дисциплину в овладении добродетелями, именно целостный характер Франклина, сформированный благодаря этим усилиям, наделил его необычайным влиянием и авторитетом среди соотечественников, боровшихся за независимость Америки. Этот целостный характер прослеживается и в его приверженности интересам общества, и в гражданской добродетели его предпринимательства, и в испытываемой им «радости созидания, достижения цели, возможности найти приложение собственной энергии и изобретательности». В духе тех самых идеалов, которые более чем столетие спустя были сформулированы Йозефом Шумтепером, Франклин стремился к успеху исключительно ради самого успеха, реализовывал свои таланты не ради личной выгоды, а ради служения обществу. Франклин был не только «первым предпринимателем Америки», но и воплощением наивысших идеалов предпринимательства.