СПИН-финансы
Шрифт:
Временная ценность денег
Одним из важнейших свойств денежных потоков (потоков наличных денег, учитывающих все поступления денежных средств и платежи) является их распределённость во времени. В условиях стабильной экономики на краткосрочных периодах это свойство не имеет большого значения и им можно пренебречь. Но в случае длительных периодов и/или сильной инфляции возникает проблема сопоставления данных. Одно и то же номинальное количество денег, полученное с интервалом в 1 год, будет иметь неодинаковую ценность. Например, вспомните последний валютный кризис – 1 тыс. руб. в декабре 2013 году и 1 тыс. руб. в декабре 2014 года, это уже разные вещи.
Но проблема не сводится только к учёту инфляции.
В экономической теории различают положительное, нулевое и отрицательное временное предпочтение.
3
Имеет несколько других названий: дисконтирования существующая ценность (ДСЦ), стоимость денег с учетом фактора времени (СДУФВ), временная стоимость денег (ВСД), стоимость денег во времени (СДВ).
• Положительное временное предпочтение означает, что более 1 ден. ед. в будущем требуется для компенсации отказа от возможности тратить 1 ден. ед. в текущем периоде;
• Нулевое временное предпочтение означает, что потребитель откажется от 1 ден. ед. текущего дохода в обмен на 1 ден. ед. дохода через год, так что его благосостояние останется прежним. Потребитель с нулевым временным предпочтением не потребует никакого процента на свои сбережения;
• Отрицательное временное предпочтение означает, что потребитель будет делать сбережения, даже если откладывание 1 ден. ед. текущего дохода обернется возвратом менее 1 ден. ед.
Наряду с инфляционным обесцениванием денег существует ещё несколько причин положительного временного предпочтения. Одна из причин заключается в том, что «сегодняшние» деньги будут всегда ценнее «завтрашних» из-за риска неполучения последних. Этот риск тем больше, чем больше промежуток времени, отделяющий получателя денег (кредитора) от этого завтра. Другая причина состоит в том, что располагая денежными средствами «сегодня», человек (домохозяйство, предприятие и т. д.) может вложить их в какое-либо дело и заработать прибыль, тогда как получатель будущих денег лишён такой возможности. Таким образом, владелец денег не только подвергает себя риску не возврата денег, но и несёт реальные экономические потери в форме не полученных доходов от инвестирования. При этом любые обязательства по возврату денежных средств, получаемые взамен денег, имеют существенно низкую ликвидность, чем наличные деньги. Риск потери ликвидности ещё одна причина положительного временного предпочтения.
Наращивание и дисконтирование
Учитывая все вышеперечисленные факторы, владельцы денег, обычно, не согласны бесплатно принимать на себя все эти риски. Поэтому, расставаясь с «сегодняшними» деньгами (выдача кредита), владельцы денежных средств устанавливают такие условия возврата денег, которые должны полностью возместить все сопутствующие риски. Количественной мерой величины этого возмещения как раз и является процентная ставка.
С помощью процентной ставки можно определить как будущую стоимость «сегодняшних» денег (в случае если их собираются отдать в долг), так и приведённую (современная, текущая, настоящая) стоимость завтрашних денег (то есть когда обещают расплатиться за поставленный товар или оказанную услугу через несколько месяцев). В первом случае говорят об операции наращивания, поэтому часто будущую стоимость денег называют наращенной. Во втором случае выполняется дисконтирование или приведение будущей стоимости к ее
По сути, временная ценность денег гласит, что деньги должны приносить прибыль; таким образом, некоторая сумма сейчас стоит больше, чем эта же сумма потом, так как вложенная сейчас сумма принесет прибыль потом.
Проявление эффект положительного временного предпочтения легко увидеть на психологическом уровне. Если вам предложить на выбор:
1) 1 млн. руб. сейчас, или
2) 1 млн. руб. через 3 года.
Что вы выберите? Скорее всего, вы выберете первый вариант (как и большинство), так как ждать целых три года не хочется.
Например, Коля выбрал первый вариант, а Толя второй. Коля оказался с деловой хваткой и вложил в их в прибыльное дело, которое принесло ему 20 % годовых в среднем (про вычисление средней доходности поговорим подробнее далее в этой главе). Итак, 1 млн. руб. это исходная сумма, а 728 тыс. руб. это суммарные проценты за три года нарастающим итогом.
Итого, 1 728 тыс. руб. – это наращенная сумма или будущая стоимость 1 млн. руб. через 3 года при условии 20 % ежегодной доходности.
А Толя хранил всё это время деньги дома, в стеклянной банке на балконе… Наращенная сумма в случае Толи, в конце того же периода, составила 1 млн. руб. Теперь зададимся вопросом, если это наращенная сумма, то какова была исходная сумма, которую получил бы Толя сейчас? Производя операцию дисконтирования, получаем, что исходная сумма для Толи, в данном случае, равнялось бы примерно 578,7 тыс. руб.
И не так сложно ответить на достаточно простой вопрос: что лучше – иметь в настоящее время 578 тыс. руб. или 1 млн. руб.?
Сложный процент
Допустим, вы начали сберегать или вам уже удалось сберечь достаточно крупную сумму денег. Теперь перед вами встанет проблема – что делать со сбережениями? Как сделать так, чтоб инфляция не «обгладывала» по кусочку каждый день от ваших сбережений? Самый широко распространённый способ это отдать свои свободные деньги в банк. Банк обязуется их оберегать и при этом будет вам выплачивать доход за пользование вашими деньгами.
У банка есть деньги, а вам требуются деньги – тогда банк кредитует вас. Если у вас есть свободные деньги, а банку требуются деньги – тогда вы кредитуете банк. И в том и в другом случае, за право пользоваться чужими деньгами, тот, кто берёт в долг (заёмщик), будет вынужден заплатить процентную ставку тому, кто даёт в долг (кредитор). Когда владелец денег, то есть кредитор, получает доход, от предоставления денег во временное пользование другим, то такой доход называется процентным.
Величина возможного процентного дохода, за один и тот же срок кредитования, определяется не только величиной процентной ставки, но также зависит ещё и от механизма начисления процентов. Например, у вас есть свободные деньги, которые вы решили дать взаймы банку, то есть сделали вклад: под определённую процентную ставку, на определенный срок и другие, заранее оговоренные условия.
Когда будет начисляться процентный доход, который не будет увеличивать сумму первоначального вклада, тогда речь будет идти о простом проценте. Если же будет происходить причисление процентов к основной сумме вклада, которое позволит в дальнейшем осуществлять начисление процентов на проценты, то это и будет тот самый сложный процент или, иначе говоря, будет происходить капитализация процентов. Проценты по вкладу с капитализацией могут начисляться ежедневно, ежемесячно, ежеквартально и ежегодно.