Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей

Пауэр Ди

Источники информации

Advise4stock.com – представляет развивающиеся компании профессионалам, которые соглашаются работать в обмен на акции. Программа Advise4stock.Program дает возможность предпринимателям стартовых компаний привлечь к работе консультантов в качестве юристов, специалистов по маркетингу и разработке бизнес-планов, а также по управлению, которые согласны работать в обмен на акции компаний.

Digitalbridge.com\'s – филиал инжиниринговой компании, который предоставляет компаниям консультации по вопросам интернет-стратегий и развития технологий, а также выступает как интерактивное рекламное агентство.

Stealthemode.com – сообщество людей и компаний, которые работают совместно в интересах венчурных компаний, обращающихся к ним за помощью. Венчурные компании, которые вошли в портфель сообщества Stealthemode.com, получают доступ к необходимым ресурсам и контактам с нужными людьми. Помимо этого, с ними постоянно работают тренеры-кураторы и консультанты. На сайтах участников сообщества размещена информация о том, что они рассматривают варианты работы в обмен на акции.

SV Internet Accelerator, www.avce.com – подбирает поставщиков услуг, которые могут согласиться работать в обмен на акции для предпринимателей, заинтересованных получить их услуги. Сам ресурс в качестве платы за свои услуги по подбору специалистов принимает акции компаний.

Бизнес-ангелы, которые финансируют развитие технологий, а не становление бизнеса

Обычно мы предполагаем, что бизнес-ангелы – это люди, которые вкладывают деньги в корпорацию, развивающую бизнес, но иногда бизнес строится на основе новой технологии. Финансирование используется для развития инфраструктуры – производственных площадей, персонала, оборудования – и окончательной разработки технологии, которая, будем надеяться, успешно выведет компанию на рынок.

Однако существует вариант, при котором бизнес-ангелы финансируют только разработку технологии, а впоследствии помогает предпринимателю продать лицензии другим – вполне возможно, что и большим, – корпорациям. При этом основная цель заключается в создании потока авторских отчислений от технического открытия, а не в выстраивании портфеля,

состоящего из маленьких компаний, которые могут вырасти в большие.

Комментарии бизнес-ангела

Том Хорган

– Расскажите нам о вашей деятельности в компании Acorn Technologies.

– Это компания, сфера деятельности которой – разработка интеллектуальной собственности и лицензирование. Мы занимаемся доводкой технологий до момента лицензирования, объединяя группу опытных технических специалистов и активно сотрудничая с бизнесменами. Мы приобретаем изобретение, сделанное частным лицом, лицензируем его как академическое, чтобы в дальнейшем иметь возможность его доработать и лицензировать для промышленного применения.

Для многих больших компаний, таких как IBM, доходы, полученные от лицензированных технологий, становятся все более важным источником поступления средств. Патентный бум продолжается уже несколько лет. В конце 1999 года в Соединенных Штатах был выдан патент номер 6 000 000. За последние десять лет было выдано миллион патентов, Патентное ведомство действует повсеместно по стране, начиная с XIX столетия.

– В чем заключаются отличия от деятельности инкубатора?

– Принцип действия инкубаторов предполагает, что его оператор находит соответствующую технологию и людей для ее развития, вкладывает в такой проект средства и свой опыт, чтобы помочь компании закрепиться на рынке. Мы же работаем на основе предпосылки, что существуют великие изобретатели и им следует только заниматься их делом. Мы будем выступать для них как укрытие, направляя весь свой опыт и знания на доводку технологии до такого состояния, когда она будет готова для демонстрации перед потенциальными покупателями, а затем проводим лицензирование в их интересах.

У нас есть возможность работать с низкими накладными расходами, потому что мы не занимаемся развитием компаний. Наша задача – выведение изобретений на рынок, процесс становления компаний не входит в круг наших интересов – несомненно, он требует значительно больше усилий для реализации, если вы двигаетесь ошибочным путем. Мы ставим на то, что наши технологии имеют способность к существенной адаптации и есть достаточно вариантов, чтобы лицензировать их для промышленного использования. Поскольку мы работаем с изобретениями, то имеем возможность рассматривать зрелые рынки и лицензировать на них технологии. Инкубаторная модель всегда фокусируется на технологиях следующего поколения.

Мы надеемся, что имеем возможность привлечь самых лучших изобретателей. Мы уже удачно отработали по 19 из них и сейчас активно продвигаем лицензирование еще двух. При этом следует принять во внимание, что мы существуем с 1998 года.

– Ваша деятельность была чрезвычайно активна на протяжении последующих лет. Кто входит в вашу группу?

– Финансирование осуществляет группа очень богатых людей, которые хорошо известны среди разработчиков технологий – это сливки общества. Мы инвестируем в развитие технологии и повышаем ее стоимость.

Корпорации, выступающие в роли бизнес-ангелов

Корпорации, выступающие в роли бизнес-ангела? Это не так нелепо, как может показаться на первый взгляд. Корпорации можно считать бизнес-ангелами, поскольку они вкладывают свои собственные средства.

Позитивный аспект

Безусловно, все согласятся, что наличие промышленного гиганта в числе совладельцев предоставляет компании дополнительные возможности в использовании в своих интересах технического потенциала, что в конечном счете должно способствовать повышению ее стоимости. На последующих этапах финансирования тот факт, что крупная компания уже вложила капитал и свои ресурсы в небольшую компанию, может послужить дополнительным доводом для инвесторов вложить средства в компанию и, вполне возможно, это будет способствовать повышению стоимости ее акций. В современном деловом мире, где стратегические альянсы являются залогом успеха, наилучший способ продемонстрировать инвесторам, что крупная корпорация подтверждает значимость используемой технологии, – вложение денежных средств в разработку с ее стороны назначение руководящего состава из числа ее сотрудников, чтобы помочь в управлении компанией.

Корпоративные бизнес-ангелы не ограничивают свою сферу деятельности только высокотехнологичными компаниями, телекоммуникациями и интернет-индустрией. Их также интересуют фармацевтика, издательская деятельность, организация денежных взаимоотношений, спорт-индустрия, индустрия развлечений, горная промышленность и многое другое.

Суммарный капитал, инвестированный корпоративными бизнес-ангелами, достаточно сложно подсчитать. Компании Venture One и PriceWaterhouseCoopers выпускают ежеквартальные обзоры по инвестициям венчурного капитала, куда пытаются включать информацию о корпоративных инвестициях наряду с информацией о традиционных инвестициях венчурного капитала. Они дают информацию, что 20–30 % от ежегодной суммы инвестиций венчурного капитала в 30 млрд долл. инвестируются корпоративными бизнес-ангелами. Проблема заключается в том, что не существует положений, на основании которых корпорации сообщали бы о такой своей деятельности. Для венчурного капиталиста стимулом обнародовать достигнутые результаты является желание продемонстрировать, насколько он успешен и активен, чтобы в дальнейшем привлечь новые средства под свое управление, но этот стимул не срабатывает в отношении корпоративных бизнес-ангелов.

Некоторые большие корпорации используют такие внутренние венчурные инвестиции как способ аккумулировать лучших и наиболее талантливых технических специалистов, которые хотят работать над чем-то более интересным или более новым, чем основной бизнес компании. Некоторые из этих людей отказались от всех льгот, которые дают своим работникам большие и успешные предприятия, только для того, чтобы получать удовольствие от разработки чего-то нового. Такие внутренние венчурные предприятия препятствуют оттоку специалистов из компании.

Ряд компаний, например Dell, Intell, Motorolla, действительно создают венчурные фонды со своей собственной командой управления. Это необходимо в ситуации, когда число венчурных предприятий, которые они финансирует каждый год, заметно увеличивается. Интересен факт, что компания IBM отдельного фонда не создает [18] .

Комментарий корпоративного венчурного капиталиста

Ричард Бирней (Richard Birney), вице-президент компании IBM

– В чем заключается политика компании IBM в отношении венчурного инвестирования?

– Наша политика в отношении растущих компаний имеет свои отличительные особенности и соответствует нашей общей стратегии развития. IBM в значительной степени заинтересована в сотрудничестве со стартовыми компаниями, активно финансирует их деятельность по всему миру и будет продолжать заниматься этим в будущем. В действительности вполне возможно, что сотрудничество с такими компаниями даже будет расширяться. Мы традиционно не раскрываем своих показателей инвестиционной политики, поскольку рассматриваем эту деятельность как стратегическую. К нам надо относиться как к сильному, но безмолвному инвестору. Мы не раскрываем секретов наших сделок. Финансовая прибыль – только одна из наших целей. При составлении нашей агрессивной программы венчурного инвестирования мы пришли к решению, что, несмотря на тот факт, что нам интересно участие в акционерном капитале, при принятии решений об инвестировании это не будет основным решающим фактором.

– Итак, перечислите критерии, которые являются определяющими для вашей инвестиционной программы.

– Поскольку мы заинтересованы в сотрудничестве с небольшими компаниями, умными людьми и доступе к развивающимся технологиям, а также учитывая динамику развития событий и инноваций, мы рассматриваем технологическое первенство как одну из наиболее существенных привилегий из тех, что рассчитываем получить в результате наших инвестиций и реализации программы помощи стартовым компаниям.

Кроме того, в наши планы входит расширение партнерских взаимоотношений. Мы рассматриваем свое сотрудничество со стартовыми компаниями как средство поиска организаций, которые могли бы на основе своих технологий стать производителями оборудования для нашего производства или приобрести лицензии на использование наших технологий в процессе производства своей продукции.

И наконец, мы заинтересованы в расширении круга наших потребителей. Сейчас мы входим в Fortune-1000, к IBM относятся как к значимой компании, которой можно доверять. Мы стремимся, чтобы так было и в будущем, и хотим, чтобы стартовые компании рассматривали нас среди самых доверенных и надежных поставщиков при покупке аппаратных и программных средств, а также как поставщика компьютерных услуг.

– Почему компания IBM не создала своего собственного инвестиционного подразделения, ведь так поступают многие компании?

– Создание такого подразделения сулит определенные выгоды, но только при работе с ограниченным числом компаний. Эта деятельность предполагает также наше участие в ряде мероприятий, которые нам не интересны – я имею в виду участие в подготовке бизнес-планов для других компаний или участие наших специалистов в работе совета директоров. Мы приняли решение, что в процессе построения наших взаимоотношений будем осуществлять инвестиции в стартовые компании через связанные с нами фирмы венчурного капитала. Мы заинтересованы в партнерских отношениях с сообществом венчурного инвестирования и не стремимся конкурировать с ним.

– Вы когда-либо рассматривали вопрос о прямых инвестициях в стартовую компанию?

– Несмотря на то что принципиальная основа нашей стратегии определяется устойчивыми взаимоотношениями с венчурными капиталистами и их портфельными компаниями, мы также осуществляем очень незначительное число прямых миноритарных инвестиций, которые обязательно должны быть направлены на развитие и рост наших различных дочерних предприятий. Например, мы напрямую инвестировали в компанию Red Hat, это было частью наших обязательств перед компанией Linux. Также были осуществлены прямые инвестиции в компании – поставщики услуг Data Channel и XML, что явилось частью наших обязательств в связи с открытием стандартов. В некоторых случаях мы осуществляли финансирование, потому что считали, что обменивать товары и услуги на участие акционерном капитале выгоднее, чем просто получить за них деньги. Мы использовали такой подход при сотрудничестве с компаниями, связанными с производством полупроводников, которые стремятся получить доступ к нашему первоклассному производству. IBM ищет варианты, при которых она сможет развивать взаимовыгодное сотрудничество, которое сгенерирует значительный рост выручки как для нее самой, так и для ее партнеров.

– Вы считаете, что ваша стратегия инвестирования фирм венчурного капитала, которые в свою очередь инвестируют в стартовые компании, имеет успех?

– Да, наша стратегия демонстрирует успех. Она еще очень молода, и завихрения экономической среды венчурной индустрии проверяют ее на прочность. Но до сих пор она не только не привела к банкротству, но даже позволила создать добавленную стоимость для компании.

В процессе работы с лучшими венчурными капиталистами в определенном географическом регионе мы имеем возможность получать доступ к самым передовым инновациям, которые там реализуются. Таким образом мы страхуем себя от провалов и развиваем очень важные взаимоотношения с новыми компаниями, которые, по нашим предположениям, в значительной степени будут способствовать росту доходов компании IBM в будущем. Наше целенаправленное устойчивое сотрудничество с высококвалифицированными фирмами венчурного капитала приносит замечательные плоды как в финансовом, так и в интеллектуальном плане.

Большие корпорации осведомлены о достоинствах и недостатках инвестирования в стартовые компании лучше, чем мы могли бы предположить. Многие из них действуют на рынке, выступая в роли ограниченных партнеров больших фондов венчурного капитала.

Очень часто эти инвестиции осуществляются корпоративными бизнес-ангелами в предприятия, которые имеют отношение к основному бизнесу большой компании. Теоретически считается, что оба предприятия – и большая, и стартовая компании – имеют преимущества в результате совместного использования интеллектуальной собственности каждой из них. Большое предприятие, обладая огромным арсеналом запатентованных разработок, может найти рынок для некоторых из них через финансирование небольших компаний, получающих возможность использовать часть технологии большой компании при производстве своей продукции.

Инвестирование в стартовые компании также помогает большим корпорациям отслеживать тенденции развития крупных технологических разработок или рынков. Иногда небольшие компании на растущих, неустоявшихся рынках имеют больше перспективных возможностей, чем крупная корпорация, которая доминирует на рынке в продолжение некоторого времени.

Фирмы венчурного капитала время от времени обязательно должны привлекать под свое управление денежные средства внешних организаций. Некоторые из этих гигантских корпораций, выступающих в роли бизнес-ангелов, имеют огромные внутренние источники финансирования, которые по своим размерам значительно превосходят суммы, находящиеся в управлении подавляющего большинства венчурных фондов. Но большие корпорации, так же как и все другие бизнес-ангелы, не обязаны осуществлять такие инвестиции и в любой момент могут решить сократить выделяемые на них суммы или управленческие ресурсы.

Комментарии корпоративного венчурного капиталиста

Мэтью Гроуни

– С точки зрения предпринимателя, в чем же заключаются преимущества корпоративного венчурного капитала по сравнению с «традиционным»?

– Корпоративный венчурный капитал предоставляет возможность привлекать знания тысяч инженеров, предоставляет доступ к многочисленным маркетинговым каналам, а также каналам распределения и технологическим разработкам, подтверждает статус лидера бизнес-сообщества, тогда как «традиционный» венчурный капитал обеспечивает только финансирование и производственную среду, в редких случаях предоставляя актуальные производственные знания соответствующего масштаба, фокусирующиеся на объеме производства, прибыли или комплексном технологическом планировании. Корпоративные венчурные капиталисты быстро реагируют на увеличение капитальных затрат и могут служить инструментом оценки на стадии запуска для макрорынков.

Ведущая многонациональная корпорация открывает зарождающиеся рынки и предоставляет возможности оперативного доступа на них вне зависимости от их месторасположения, благодаря чему нет необходимости ожидать десятилетия, чтобы врасти в эти экономики. Корпоративные венчурные капиталисты могут способствовать присоединению многообещающей стартовой компании к большой корпорации, тем самым выступая в роли истинного защитника для предпринимателей. Устойчивое взаимовыгодное оперативное или стратегическое партнерство справится с экономическими проблемами вне зависимости от того, имеете ли вы или нет финансирование из традиционных источников венчурного капитала.

– Почему компания Motorola инвестирует в стартовые компании?

– Компания Motorola Venture активно инвестирует на ранних стадиях развития компаний, которые имеют для нее стратегическую ценность, чтобы способствовать доступу к новым технологиям, новым рынкам и новым талантам. Ряд новейших технологий, разрабатываемых молодыми талантливыми стартовыми компаниями, заставляет компанию менять представление о своем будущем и вступать во взаимовыгодное долгосрочное партнерство с этими растущими новичками. В процессе общения предпринимателей с менеджерами бизнес-группы Motorola и те, и другие понимают перспективность разрабатываемого направления, создают единое видение и качественное понимание будущего развития высокой технологии, закрепляя новые взаимоотношения в процессе акционерного инвестирования. И та, и другая стороны приступают к сооружению здания нового, а иногда и революционного бизнеса. Компания Motorola Venture делает такие взаимоотношения реальностью для обеих сторон и обеспечивает будущие ценности для себя и своих акционеров.

– Пожалуйста, опишите процесс отбора предпринимателей начиная с момента первоначального контакта и вплоть до момента осуществления инвестиций компанией Motorola Venture.

– Мы рады любым возможностям знакомства с предпринимателями. Для расширения своих инвестиционных возможностей мы используем университетские образовательные программы, программы бизнес-школ, сотрудничество с традиционными фирмами венчурного капитала и другими предпринимателями, связи наших корпоративных партнеров. Компания Motorola Venture рассматривает заявки стартовых компаний, а также заявки на получение инвестирования для развития технологий.

После получения по электронной почте пояснительной записки к бизнес-плану нового проекта мы изучаем рынок, на котором функционирует стартовая компания, и технологию, на которой строится ее бизнес. Если оба этих аспекта соответствуют нашим требованиям, то мы приглашаем представителей этой стартовой компании на личную встречу и запрашиваем полностью бизнес-план и другую сопроводительную информацию по проекту. Затем происходит официальное представление сотрудников компании специалистам соответствующего подразделения Motorola Venture, чтобы оценить возможности совместного сотрудничества и перспективы, которые связаны с этой сделкой. Если несколько подразделений бизнес-группы Motorola полагают, что рыночные и технологические возможности стартовой компании представляют существенную ценность для нас в целом, мы приступаем к тщательной проверке ее инвесторов и менеджмента. Также тщательно анализируем, какие подразделения бизнес-группы Motorola получат выгоду, а какие столкнутся с проблемами при дальнейшем сотрудничестве с этой новой компанией. Все положительные стороны такого проекта представляются на рассмотрение в Консультативный инвестиционный комитет, в котором четыре сотрудника бизнес-группы Motorola принимают решение: соответствуют ли перспективы, связанные с данным венчурным проектом, стратегическому видению бизнес-группы. После того как получено одобрение инвестиционного комитета, начинаются переговоры относительно условий сотрудничества между обоими партнерами. Исполнительные директора компании Motorola Venture принимают окончательное решение, и, если оно положительное, осуществляют эту сделку.

Компания Motorola Venture имеет свои собственные финансовые, юридические и медийные возможности, поэтому, как правило, такой процесс осуществляется достаточно быстро. Управление всеми компаниями, которые получили наше финансирование, осуществляется компанией Motorola Venture, а не компаниями, входящими в бизнес-группу Motorola.

Такой подход гарантирует более целостные и плодотворные взаимоотношения между бизнес-группой Motorola и ранимой растущей компанией.

Недостатки, связанные с деятельностью больших корпораций по инвестированию стартовых компаний

Столкновения с бюрократическим аппаратом внутри большой корпорации могут оказаться проблемой для относительно небольших компаний, и в результате они могут потерять свою гибкость или способность быстро реагировать на рыночные изменения.

Некоторые корпоративные подразделения венчурного финансирования огромны по своим размерам. В начале 2001 года в компании Intel было 280 сотрудников, которые занимались вопросами, связанными с ее инвестиционной деятельностью. Только в 2000 году компания профинансировала деятельность 600 компаний, и размер ее инвестиций составлял 1,2 млрд долл. Внутри организации может возникнуть конфликт интересов стартовой компании, деятельность которой финансируется из средств большой компании, и общими задачами родительской компании. Небольшая компания может иметь одного своего представителя в руководстве родительской компании, который и занимается курированием сделки. Если этот человек изменит свой статус или уволится, то в таком случае небольшая компания может остаться без защитника своих интересов и в результате такого развития событий недополучит внимания со стороны родительской компании и даже, возможно, останется без необходимого ей дополнительного финансирования.

Корпоративный венчурный капиталист также может медленнее принимать необходимые решения, чем совет директоров небольшой компании, потому что рассматриваемые вопросы должны пройти все необходимые процедуры согласования, которые приняты в крупных организациях. Во время выступления сотрудника департамента венчурного финансирования одной из больших технологических компаний ему был задан вопрос, насколько длинна цепочка согласования решений в его организации. Он ответил, что этап согласования действительно весьма долгий, а господин, сидящий рядом с нами, наклонился и прошептал: «Да, это так. Я работаю с ними. Он действительно должен получить разрешение от босса своего босса, чтобы одобрить какие-либо инвестиции».

Если технология, используемая небольшой компанией, имеет синергию с той, которую использует родительская компания, то возникает вопрос, будут ли ресурсы направлены на максимизацию доходов акционеров небольшой компании, как это происходит в случае, если фирма венчурного инвестирования выступает инвестором для этой компании или акцент делается на выгоде от использования технологии родительской компании.

Следует также обдумать, уменьшат ли корпоративные венчурные капиталисты свои обязательства в отношении инвестируемого дивизиона, когда капитализация компании на фондовом рынке упадет или оценки стоимости стартовых компаний стремительно снизятся, как это произошло в 2001 году. Как правило, стартовым компаниям, чтобы достичь существенных результатов, необходимо последовательное финансирование, осуществляемое в несколько этапов. Снижение финансовых обязательств их корпоративного партнера может в значительной степени снизить темп их собственного роста.

Критики больших корпораций – поставщиков капитала для стартовых компаний – утверждают, что обязательно должен быть зафиксирован уровень обязательств по инвестированию, только в этом случае будет достигнут успех и выиграют обе компании – и большая, и маленькая.

В качестве подтверждения мысли, что большие корпорации не могут быть идеальными инвесторами для стартовых компаний, они приводят довод, что многие организации, которые активно участвовали в процессе финансирования стартовых компаний, впоследствии временно прекратили или аннулировали свои инвестиционные департаменты вообще.

Резюме

• Общее число активных бизнес-ангелов растет или уменьшается в зависимости от ситуации на фондовых рынках: растет рынок – создаются состояния, ряды бизнес-ангелов пополняются – и наоборот.

• Бизнес-ангелы в значительной степени отличаются друг от друга по возрасту, месту проживания, опыту работы, и стимулы для осуществления деятельности у них также различны.

• В последнее время появились группы очень специфичных бизнес-ангелов – это прежде всего женские ассоциации, бизнес-ангелы, которые предоставляют высокопрофессиональные услуги в обмен на долю в компании и которые вкладывают свои средства в лицензирование технологии, а не в выстраивание бизнеса.

• Корпоративные бизнес-ангелы представляют значительный кусок всего пирога венчурных инвестиций.

• Наличие корпорации в роли бизнес-ангела может открыть перед стартовой компанией огромные человеческие, технологические, финансовые и сбытовые ресурсы.

• Корпорации осуществляют венчурные инвестиции, чтобы препятствовать уходу из компаний технически одаренных людей и стимулировать их потребность в предпринимательской деятельности. В данном случае они следуют своей стратегии развития, пытаясь превратить свою интеллектуальную собственность в деньги.