Не верьте цифрам!
Шрифт:
И закончить свое выступление я хочу гениальными строками из стихотворения «Улисс» Альфреда Теннисона (так звучит на латыни греческое имя Одиссей). Возможно, эти строки смогут гораздо лучше меня передать вам те воодушевляющие приключения, которые мне довелось пережить на моем жизненном пути, противоречивые эмоции, которые мне привелось испытать, ту целеустремленность и решимость, о которых я говорил сегодня, и те волнующие чувства, которые я испытываю в ожидании еще не написанных глав моего долгого путешествия.
В начальных строках стихотворения Улисс размышляет над своим путешествием:
Не
Жизнь до конца; все, что со мною было – было полным,
Страдал ли – сильно, радовался – сильно, один
И с теми, кто меня любил…
Я превратился в имя;
Скиталец вечный с жадною душой
Я много видел, много мне знакомо;
Людские грады, климаты, манеры,
Советы, государства, да и сам я
Почетом был отмечен среди них;
Я выпил радость битвы средь друзей…[241]
Дальше он думает о том, что ждет его впереди:
Я частью стал всего, что мне встречалось…
Как скучно было бы остановиться,
Ржавея в ножнах не блестеть при деле!
Как будто жизнь – в дыханьи! Жизнь за жизнью –
Все было б мало; мне ж и от одной
Осталось уж немного; но час каждый
Спасенный от молчания векового
Приносит новое…
И серый дух, что так горит желаньем
За знаньем следовать, как за звездой упавшей,
Перешагнув пределы нашей мысли…
У старости остались честь и долг.
Смерть скроет все; но до конца успеем
Мы подвиг благородный совершить…
Затем, полный решимости исполнить свою последнюю миссию, Улисс призывает своих последователей:
В путь, друзья,
Еще не поздно новый мир искать.
Садитесь и отталкивайтесь смело
От волн бушующих; цель – на закат
И далее, туда, где тонут звезды
На западе, покуда не умру…
Уходит многое, но многое пребудет;
Хоть нет у нас той силы, что играла
В былые дни и небом и землею,
Собой остались мы; сердца героев
Изношены годами и судьбой,
Но воля непреклонно нас зовет
Бороться и искать, найти и не сдаваться[242].
Каждого из вас впереди ждет его собственная одиссея, неведомая и уникальная, поэтому хроника моего прошлого вряд может послужить вам подспорьем в пути. Наша задача состоит в том, чтобы прожить не чужую, а собственную жизнь. Но в любой момент вашего путешествия – а я уверен, что оно будет увлекательным и вознаграждающим, – вы должны сохранять силу духа и следовать девизу: «Бороться и искать, найти и не сдаваться».
Глава 24
Когда инновации заходят слишком далеко?
[243]
Трудно спорить с тем, что всегда должно быть «что-то новое под солнцем», как гласит название специального репортажа на тему инноваций, опубликованного в октябре 2007 г. лондонским The Economist. Статья определяет инновации как «новые продукты, бизнес-процессы и органические изменения, способствующие повышению благосостояния отдельных людей и всего общества», а новаторство – как «нестандартное мышление, создающее стоимость»[244]. И, разумеется, все мы согласны с тем, что инновации и их близкий родственник, предпринимательство, являются главными силами, которые движут ростом мировой экономики.
Благодаря этим силам сегодня
Однако финансовый сектор является уникальным с точки зрения того, какую роль в нем играют инновации. Почему? Потому что здесь существует глубокий разрыв между ценностью инновации для самого финансового института и ее ценностью для его инвесторов. Задача поставщиков финансовых услуги заключается в том, чтобы организовать финансовые инструменты бизнеса и правительства – назовем их акциями и облигациями – в пакеты или, так и быть, «продукты», которые предназначены не только для того, чтобы удовлетворять потребности инвесторов, но и приносить прибыль самим институтам. Некоторые из этих продуктов являются простыми и выгодными, а другие, наоборот, умопомрачительно сложными и дорогостоящими.
Кроме того, в этой области мы навечно связаны неопровержимым уравнением: чистая прибыль участников рынка равна валовой прибыли, сформированной финансовым рынком, за вычетом расходов на финансовое посредничество. Это одно из «незыблемых правил простой арифметики», на котором построена наша система. Если инновация увеличивает эти расходы, она ровно на ту же сумму снижает прибыль инвесторов.
Естественно, наши финансовые институты заинтересованы в продвижении сложных и дорогостоящих продуктов, а не простых и дешевых, которые были бы нужны и выгодны большинству инвесторов. Принимая во внимание недавние события на финансовых рынках, когда некоторые из наших крупнейших в стране и в мире финансовых институтов были вынуждены списать в общей сложности около $47 млрд (по оценкам, эта цифра должна увеличиться до $77 млрд) из-за своего безрассудного увлечения относительно новыми, непроверенными и невероятно сложными финансовыми инструментами, вряд ли можно найти более подходящее время, чтобы подумать над тем, не зашли ли инновации в очередной раз слишком далеко.
Финансовый сектор: затраты и польза
В отличие от технологического сектора, где расходы потребителей снижаются по мере того, как инновации ведут к большей эффективности, в финансовом секторе они только увеличивают расходы инвесторов. По моим оценкам, расходы системы взаимных фондов, которые оплачиваются из кармана их вкладчиков, на сегодняшний день составляют около $100 млрд в год. Добавьте к этому сотни миллиардов долларов брокерских комиссий и выплат инвестиционным банкам; ошеломительные гонорары менеджеров хеджевых фондов (управляющий активами, который занимал 25-е место по размеру вознаграждения, в прошлом году заработал $130 млн); сборы на оплату юридических и бухгалтерских услуг, а также маркетинговых и рекламных расходов – и вы получите сумму в $530 млрд за один только прошлый год, в то время как еще в 1990 г. она составляла всего $100 млрд.