От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет...
Шрифт:
d)Используйте эти смещенные показатели доходности, чтобы рассчитать средние коэффициенты к
среднему показателю по рынку для всех 11 компаний, которые добились выдающихся
результатов, за каждый месяц от t-15 до t+15. Другими словами, рассчитайте среднее значение
для показателей, рассчитанных в пункте с для t-15, для всех 11 компаний, затем t-15 плюс один
месяц для всех 11 компаний, плюс два месяца и так далее для всех 360 месяцев. Это даст
отношение суммарного, совокупного дохода
результатов, к среднему показателю по рынку.
e)Для всех компаний прямого сравнения повторите шаги в пунктах а-с, используя те же даты, которые вы использовали для их двойников, которым удалось добиться выдающихся результатов
f)Для компаний прямого сравнения повторите шаги пункта d.
g)График 1 .А показывает результаты деятельности компаний, которые добились выдающихся
результатов, по сравнению с компаниями, которые мы использовали для прямого сравнения, совокупный средний коэффициент доходности на рынке, от t-15 до t +15,где t - единая точка
отсчета, в которой этот коэффициент равен 1,0.
График 1.В был построен по следующей методологии:
19
a)Для каждой компании, которая добилась выдающихся результатов, инвестируйте $1 31 декабря
1964 (дата первой трансформации в нашем исследовании).
b)Для каждой компании, которая добилась выдающихся результатов, рассчитайте совокупную
доходность по средней рыночной ставке доходности до момента начала трансформации, затем
начните использовать ставку доходности, которая является средней для компаний, которые
добились выдающихся результатов. Для всех компаний, по которым в Исследовательском центре
котировок ценных бумаг Чикагского Университета нет данных (такое случается, если акции
компаний еще не поступили на рынок, а также если компании появились в результате слияний
или были приобретены другими компаниями), используйте средние показатели по рынку.
c)Для каждого месяца с 31 декабря 1964 года до 31 декабря 1999 сложите совокупную доходность
по акциям всех 11 компаний и разделите это на 11. Это даст вам совокупную доходность по
инвестициям во все эти компании.
d)Для среднего показателя по рынку инвестируйте $ 1 31 декабря 1964 года до 31 декабря 1999.
e)Для каждой компании, используемой для прямого сравнения, повторите шаги а - с, используя
средний показатель по рынку до момента трансформации соответствующей компании, которая
добилась выдающихся результатов. Замечание: для R.J.R. мы использовали средний показатель
по рынку с 31.05.89 до 31.12.99, поскольку компания после того, как контрольный пакет был
выкуплен высшим руководством, была разбита на части (R.J.R. и Nabisco).
f)График 1.В
сравнения, так и по компаниям, которые добились выдающихся результатов, при условии, если
бы вы инвестировали $1 с 31 декабря 1964 года до 2000 года.
20
ГЛАВА 2РУКОВОДИТЕЛИ 5 УРОВНЯ
Вы можете добиться чего угодно в жизни при
условии, что вам будет не важно, кому достанутся
лавры.
Гарри Труман
“You can accomplish anything in life, provided that you
do not mind who gets the credit.”
Harry S. Truman1
В 1971 году, казалось бы, ничем не выдающийся человек по имени Дарвин И. Смит стал главой
компании Kimberly-Clark - старого, неповоротливого предприятия по производству бумаги, чьи акции за
предшествующие 20 лет упали на 36 % ниже среднего показателя по рынку.
Смит, работавший в компании юристом и отличавшийся мягким характером, сам не был уверен в
том, что правление компании сделало правильный выбор, назначив его. Это чувство еще больше
усилилось, когда один из членов правления резко осадил его, напомнив, что у него нет
соответствующего образования, чтобы быть главой фирмы.2 Смит, однако, все-таки возглавил фирму и
оставался на этом посту 20 лет.
И какие двадцать лет! В течение этого времени Смит осуществил поразительные преобразования, превратив Kimberly-Clark в мирового лидера по производству потребительских товаров из бумаги. Под
его руководством Kimberly-Clark добилась доходности по своим акциям, в 4,1 раза превышавшей
средний показатель по рынку, обошла прямых конкурентов (Scott Paper и Procter Gamble) и опередила
такие почтенные компании, как Coca-Cola, Hewlett-Packard, 3M и General Electric.
Эти впечатляющие результаты - один из лучших в XX веке примеров превращения хорошей
компании в великую. И все же немногие люди, включая ревностных студентов, изучающих менеджмент
и историю корпораций, слышали о Дарвине Смите. Возможно, ему самому нравилось, что это именно так.
Человек, лишенный самомнения, Смит находил удовольствие в обществе сантехников и электриков и
проводил отпуск на своей ферме в Висконсине, разъезжая на тарахтящем тракторе и расчищая
территорию от камней или копая канавы.3 Он ничего не делал для того, чтобы создать себе имидж героя
или выдающегося корпоративного лидера.“4 Когда один журналист попросил Смита описать его стиль
руководства, тот, одетый в старомодный костюм, который смотрелся на нем, как на фермере, 21