Покупка и продажа бизнеса в России
Шрифт:
5) использование в качестве одной из форм выплаты дивидендов акционерам.
Зачастую скупка акций становится основным средством от рейдерских атак и недружественных поглощений.
Согласно российскому законодательству сделка buyback может осуществляться в следующих случаях:
1) выкуп обществом по решению общего собрания или совета директоров;
2) выкуп обществом в случае уменьшения уставного капитала;
3) выкуп по требованию акционера в случае реорганизации общества, совершения крупной сделки, внесения изменения в устав (при
4) выкуп владельцем более чем 95,0 % акций общества акций миноритарных акционеров по их требованию;
5) предъявление требования выкупа владельцем более чем 95,0 % акций общества акций миноритарным акционерам;
6) текущая купля-продажа акций на фондовом рынке.
ConocoPhillips и «ЛУКойл» достигли соглашения, по которому российская компания выкупит около 64,6 млн собственных акций за $3,44 млрд, говорится в сообщении Conoco.
«Мы рады объявить о соглашении с “ЛУКойлом” о выкупе компанией 7,6 % своих акций. Это соответствует нашей стратегии развития», – отметил Джим Мальва, председатель и генеральный директор ConocoPhillips. 7,6 % акций «ЛУКойла» составляет 40 % от пакета, принадлежащего Conoco. По сообщению ConocoPhillips, сделка будет закрыта в третьем квартале 2010 г.
Завершение сделки по договору купли-продажи должно состояться 16 августа 2010 г. Договор также предусматривает опцион на приобретение до 26 сентября 2010 г. акций ОАО «ЛУКойл» в форме депозитарных расписок в количестве до 98 728 900 (11,61 %), сообщается в пресс-релизе «ЛУКойла» (Финам. 2010. 28 июля).
Законодательная основа. Как указано в ФЗ «Об акционерных обществах», в сделке buyback компания-эмитент может выступать в двух ипостасях.
Первая ипостась: согласно статьям 72–77 Закона компания участвует в выкупе акций от своего имени. При этом действуют ограничения, предусматривающие основания для выкупа, требования к акциям и размер сделки. Например, законодательством предусмотрены ограничения общей суммы денежных средств, направляемых обществом на выкуп акций. Она может составлять до 10,0 % от стоимости чистых активов общества.
В противном случае компании предстоит встретиться с Федеральной службой по финансовым рынкам. Неприменение нормы, устанавливающей предельное количество акций, которые могут быть приобретены АО, к отношениям, связанным с приобретением обществом размещенных ценных бумаг в процессе осуществления преимущественного права, создает потенциальную опасность нарушения прав оставшихся акционеров и кредиторов общества в связи с возможностью существенного уменьшения уставного капитала общества без учета волеизъявления и интересов указанных лиц.
Такое приобретение акций делает их временно не голосующими, что, в свою очередь, меняет соотношение долей между оставшимися акционерами».
Так же в случае, если общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом, акции выкупаются
При этом стоимость акций, принадлежащих акционерам, исходя из соотношения к стоимости чистых активов, существенно снижается.
Выкупленные компанией акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения. Иначе общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.
Кроме того, эти акции не учитываются при голосовании и по ним не начисляются дивиденды.
Данная особенность имеет огромное значение в корпоративных войнах, изменяя относительную долю участия владельцев пакетов акций в голосовании на общем собрании акционеров.
Основной блок рисков buyback связан положениями статей 75–77 Закона «Об акционерных обществах».
Они предусматривают специальные требования по срокам предъявления требования о принудительном выкупе акций, по определению цены выкупаемых акций, а также по процедуре приобретения акций.
Как правило, данные статьи упоминаются в исковых заявлениях с требованием признания сделки купли-продажи ценных бумаг недействительной.
В качестве наиболее «популярного» основания для отмены сделки выступают процессуальные нарушения.
Вторая ипостась – лица, достигшие высокого уровня корпоративного контроля.
Фактически такие акционеры, обладающие крупным пакетом акций, имеют возможность оформить решения компании-эмитента в собственных интересах или выступить от своего имени в пользу компании.
Такая форма участия компании в сделке buyback наиболее распространена и наиболее удобна. Ярким преимуществом является отсутствие ограничений по сумме сделки, в то время как само общество ограничено 10,0 %-ным барьером.
Глава 11.1 Закона «Об акционерных обществах» устанавливает возможность инициирования процедуры принудительного выкупа акций, акционерами, владеющими более чем 30,0 % акций открытого акционерного общества. Таким образом, данные акционеры начинают выступать в интересах компании. Статьи 84.7 и 84.8 Закона «Об акционерных обществах» устанавливают, что в случае концентрации порогового значения корпоративного контроля, т. е. свыше 95,0 % акций, возникает возможность выкупа акций по требованию как миноритарных акционеров, так и крупного владельца акций.
В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» лицо, которое стало владельцем более чем 95,0 акций, обязано в течение 35 дней с даты приобретения соответствующей доли направить владельцам ценных бумаг уведомление о наличии у них права требовать выкупа акций.
При этом акционер ограничен шестимесячным сроком, в течение которого он вправе воспользоваться своим правом.
Исследуя процедуру принудительного выкупа акций, необходимо учитывать отдельные проблемы, которые могут возникнуть при реализации рассматриваемых норм.